被熱議的公募基金該走向何處?
2021-03-12 09:48 作者:韓瑋 來源:中國經營網

文/韓瑋

近日,由于公募基金前期抱團的重倉股出現大幅下跌,很多基金凈值也隨之快速下跌,公募基金頻頻登上“熱搜榜”。尤其是90后女基金經理上任10天就虧損20%的消息,引發了廣泛的關注和討論。到底應該如何看待公募基金被熱議的現象?面對被熱議的公募基金到底該走向何處?投資者到底該如何正確投資公募基金呢?

事實上,公募基金被熱議現象是我國資本市場走向成熟的重要標志。無論公募基金的凈值是上漲還是下跌,公募基金受到全社會如此廣泛的關注是前所未有的。在過去股票投資一直是被關注的主角,因為那時大多數投資者都是直接投資股市的股民。這些股民以60后和70后為主體,由于歷史原因他們不大相信股票投資專業人士,更喜歡親歷親為。近些年80后和90后投資者逐步成為了資本市場之中的中堅力量,他們思想更開明、具有更強的投資理財意識、更相信專業人士和專業分工。再加上大多數老股民屢戰屢敗,看到基金業績靚麗,最終也轉入基金投資者的隊伍。這些因素導致近幾年公募基金投資者大幅增加,公募基金規模突飛猛進,并推動我國證券市場由“散戶”投資時代闊步邁入“機構”投資時代。

然而,伴隨著公募基金的快速發展,行業中存在的一些問題也日益突出。

首先,是公募基金經理的培養和選拔問題。事實上,即便在有導師的正確引導下,培養一個合格的私募基金經理也至少要有五年的實戰經驗,再加上兩三年的研究經歷,總共起碼需要七八年的從業經歷。公募基金是為公眾理財,公募基金經理的責任更加重大,理應需要具有更豐富的投資經驗。然而公募基金經理長期以來一直處于短缺狀態,近幾年隨著公募基金的大發展,公募基金經理短缺現象更加突出,于是不少經驗不足的新人披掛上陣,直接拿數十億元資金練手,猶如醫學院剛畢業的學生直接主刀心臟手術一樣令人膽戰心驚。

其次,公募基金重倉股抱團問題十分突出。在美國股市機構化過程中,也出現過基金抱團藍籌股的“漂亮50”現象,這些股票抱團結束后絕大多數都下跌了一半以上。雖然基金經理可以重倉買入其他基金經理也一致看好的股票,但是如果出現以下兩種抱團情況則十分不應該。第一種情況是為了業績排名抱團導致基金投資風格漂移,比如中小盤基金去抱團大盤股,信息技術基金去抱團白酒股等等。對于風格漂移去買抱團股,一旦發生損失,則有可能招致管理人不誠信和違背信托責任的糾紛。第二種情況是追高出現明顯泡沫的抱團股?;鸾浝碜鳛槭苋酥?、代人理財的專業人士,即便不能成為價值投資、長期投資、理性投資的模范,也應該具備最起碼的專業判斷力。當業余人士用常識就可以識別出股票具有明顯的泡沫之后,基金經理依然去追高抱團股就令人不可原諒了。

最后,基金銷售的適當性問題。這里不但包括把合適的基金銷售給合適的投資者,而且包括在適當的時機銷售適當的產品。然而不少公募基金管理公司片面追求基金管理規模,喜歡銷售近期業績暴漲的行業基金、主題基金,忽視了該行業和主題上已經積累起的巨大泡沫,在市場狂熱之際火上澆油,從而導致相關行業股票暴漲暴跌,最終導致基金投資者資產遭受重創。

面對上述問題,整個公募基金行業需要攜手努力、戰勝困難。首先,應當本著對基金持有人高度負責的精神提升公募基金經理的任職標準,公募基金經理至少要有五年以上管理相應規模資產的實際投資經驗。其次,如同培養飛行員一樣花費長時間、投入大成本培養基金經理,公募基金經理在上任之前先要有長期管理自營資金和專戶資金的經驗,對自己培養的基金經理也要像航空公司培養的飛行員一樣,有服務年限和離職賠償機制。再次,要進一步摒棄短期業績排名,強化五年以上長期業績考核,利用制度嚴格限制公募基金風格漂移現象。最后,采取主動基金持有人虧損免收管理費的措施,遏制公募基金違背誠信義務為了片面追求管理規模,在泡沫狂熱階段向基金投資者兜售基金的行為。

對于基金投資者則要注意:第一,不要追逐購買短期漲幅巨大的行業、主題基金,要秉承“別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪”的原則。第二,基金要長期投資,切莫短線炒作。對于以股票為主要投資對象的基金,投資者至少要有持有五年的能力,除非出現依靠常識就能識別的泡沫,否則不要為了賺短線差價賣出基金。大量歷史樣本反復證明,通常炒基金越頻繁的投資者虧損越多,長期持有基金則往往收益頗豐。第三,除非已經具備可靠的挑選基金經理和行業、主題基金的能力,否則要首選滬深300ETF之類的寬基指數基金,并在下跌后勇于加倉。第四,堅持泰山資產配置必勝法則。要想基金投資穩如泰山,長久立于不敗之地,就要確?;饌}位如同泰山一般,指數越低時就像寬大的山根一樣倉位越重,指數越高時就像尖銳的山峰一樣倉位越輕。如果看到指數漲高了才加大投資,會造成頭重腳輕的不利形勢,股市稍有下跌就會前功盡棄、虧損累累。

作者系泰石投資董事總經理

( 校對:顏京寧)

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